12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，为明年经济工作定下了“基调”。

记者关注到，会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

如何解读中共中央政治局会议释放的信号？明年经济走势如何？宏观政策将如何发力？就此，央广网记者专访了清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩。

谈增量政策：为实现全年经济社会发展目标提供了重要保障

记者：今年9月26日举行的中共中央政治局会议提到，“有效落实存量政策，加力推出增量政策”。此后我们看到了一系列财政政策、货币政策等增量政策落地。怎么看这些增量政策在拉动今年经济增长上发挥的作用？目前来看效果如何？

田轩：这些增量政策在扩大国内有效需求、助企帮扶、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等方面起到了重要作用，有效拉动了经济增长，为实现全年经济社会发展目标提供了重要保障。

目前来看，政策实施效果是较为显著的。降准、降息、存量房贷款利率下调、创设新的政策工具等货币政策，加大了市场流动性支持，极大地提振了市场信心。专项债发行推动重大项目落地；减税降费有力有效减轻企业负担，激发了市场主体的活力；增加对民生、科技等领域的投入，促进了需求回升。从具体指标来看，就业、通胀、国际收支等经济指标保持总体平稳，市场信心得到了有效提振，资本市场回暖，消费者信心指数回升，投资效益有所提高，尤其是高技术制造业投资稳步推进。1—10月份，高技术制造业投资同比增长8.8%。四季度经济持续企稳向好，预计可顺利完成全年目标任务。

谈货币政策：“适度宽松”向市场传递出非常积极的信号

记者：会议指出，要实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。对于货币政策，“适度宽松”的提法受到市场关注。这意味着什么？

田轩：“适度宽松”的提法是2010年之后首次，向市场传递出非常积极信号，是对当前预期偏弱、需求不足的经济形势进行准确判断的基础上做出的正确决策部署。这意味着将进一步推行更加积极的货币政策，保持合理充裕的货币供应量、保持低位的利率水平、加大定向支持力度等。通过采取更大力度的降息降准措施、加大公开市场操作、用好结构性政策工具和创新新的政策工具等具体举措，来提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；有效防范化解重点领域风险，稳定市场预期，增强市场信心，推动经济持续向好发展，为高质量完成“十四五”规划目标任务、实现“十五五”良好开局打牢基础。

记者：在当下的外部环境下，怎么看明年的人民币汇率走势？有哪些因素支撑？

田轩：明年人民币汇率可能在短期内会面临阶段性波动压力，但是总体将保持稳健走势。总体上，人民币汇率还是取决于中国经济的基本面和发展前景。明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，通过降准、降息等措施来增加市场流动性，这将有效增强市场信心，稳定经济增长，对人民币汇率构成一定的支撑；我国外需仍具韧性，全球经济的复苏、企业海外市场拓展与对外投资也将进一步促进国际收支平衡；中国可灵活调整汇率政策，加强跨境融资宏观审慎调节，增加逆周期因子的使用，适时调整外汇风险准备金率，保持人民币汇率在合理区间内波动。

谈财政政策：今年增量财政政策为扩展经济增长空间提供重要支持

记者：财政政策方面，今年我们也看到了一揽子有针对性增量政策举措落地，特别是推出了一揽子、综合性、靶向准的化债“组合拳”，包括一次性增加6万亿元债务限额支持地方用于置换各类隐性债务等等。如何看待今年增量财政政策发挥的作用？

田轩：今年增量财政政策不仅有助于化解存量风险问题，稳定当前的经济形势，还为新的经济增长空间提供了重要支持。政府通过提高债务限额等措施，支持地方用于置换各类隐性债务，有效缓解了地方政府的债务压力，降低了系统性金融风险；通过专项债券、增加公共投资等方式精准地解决了一些重点领域和薄弱环节的问题；通过增加财政支出、减税降费等措施，如加大对教育、医疗、社会保障等领域的投入，促进了消费与投资，有效拉动了内需；在股市和楼市方面，政策的稳定预期和实际支持，有效提振了市场信心。此外，强调经济的结构性调整，通过加大对科技创新、高端制造业、新型基础设施等领域的投入，推动产业结构的转型升级，拓展新的经济增长空间。

记者：财政部部长蓝佛安在今年10月12日的发布会上曾提到，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。而政治局会议此次提到实施“更加积极的财政政策”，您认为财政政策还有哪些工具储备？明年将重点在哪些方面发力？

田轩：财政政策工具储备还包括提升中央赤字率、提高超长期特别国债及地方政府专项债发行规模等。如根据今年债券发行情况及地方增量限额安排，确保财政可持续性的基础上，举债空间可再提升10%至15%，赤字率可能再提升至4%左右，每年发行超2万亿的超长期国债等中长期经济财政政策规划。加快推进专项债的发行，合理扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，并建立健全专项债绩效评价体系，提高资金使用效率，扩大专项债对社会资本的带动作用。此外，将加大对民生、教育、医疗、环保等领域的投入，提高财政支出的效率和效果。通过财政贴息和补贴政策，支持重点行业和企业的发展，特别是科技创新和新兴产业，推动经济结构的转型升级等。

谈明年经济走势：将保持稳步向好发展态势

记者：总体来说，您如何看待明年经济的走势和前景？有哪些因素支撑？

田轩：明年经济将保持稳步向好发展态势。从政策层面来看，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，将加强超常规逆周期调节，财政支出规模进一步扩大，货币支持力度有望进一步加大，将有力支撑经济平稳增长。从国内外市场需求来看，虽然当前国内有效需求不足，国外面临新的贸易政策约束，但我国市场规模优势仍较明显，且政府陆续出台消费补贴、以旧换新等促消费政策；新型城镇化下，加大基础设施、新兴产业等领域投资，将进一步激发消费和投资潜力，且我国凭借完整的产业链体系，在多个领域继续保持国际领先地位，稳外贸、稳外资、扩大对外开放的政策也将进一步促进国际贸易和投资。从经济发展驱动力来看，全面深化改革稳步推动下，实体经济与数字经济、先进制造业与现代服务业正在融合发展，政府不断加大对科技创新的支持力度，加快构建现代化产业体系，将不断强化经济内生增长动力，推动新产业、新业态、新模式的发展。

编辑：李华山